收復3000點！股價應聲大漲的券商板塊，業績能跟上嗎？

過去4個交易日，券商板塊表現強勁。資本市場的後續走勢及券商未來的業績表現，值得關注

標點財經、投資時間網研究員 李翠枝

上證指數從2770點到3087點只花了4天，一切來得如此突然。

9月24日，國新辦舉行新聞發布會，介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並公布了一系列積極的政策，涵蓋利率、地產和資本市場等多個領域。

9月26日，中共中央政治局召开會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。在資本市場方面，會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點；要支持上市公司並購重組，穩步推進公募基金改革，研究出台保護中小投資者的政策措施。

同日，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》。

積極信號集中釋放之下，A股市場應聲而起。9月24日—9月27日，上證指數、深證成指分別上漲12.32%、17.71%，創業板指數漲幅更是達到23.19%。在此期間，A股成交額依次爲9744.23億元、1.16萬億元、1.17萬億元、1.46萬億元，連續3個交易日突破萬億元。

在這場狂歡中，券商板塊表現強勁。Wind數據顯示，9月24日—9月27日，申萬二級行業指數中證券行業指數累計上漲25.62%，漲幅居於第二。A股43家上市券商中，除了處於停牌狀態的國泰君安（601211.SH）和海通證券（600837.SH），其余41家券商股價均上漲17%以上，其中國海證券（000750.SZ）、天風證券（601162.SH）漲幅超過40%。

值得一提的是，今年上半年，受市場震蕩及交投活躍度下滑等因素的影響，券商板塊的業績並不理想，逾八成A股上市券商的營業收入同比下降。

A股券商過去4個交易日全线上漲

過去4個交易日，券商板塊迎來了“春天”。

Wind數據顯示，9月24日—9月27日，A股41家有交易數據的券商全部上漲，且漲幅均超過17%。

大多數券商的漲幅在20%以上。其中，國海證券、天風證券漲幅分別爲46.33%、46.15%，可謂斷層式領先；太平洋（601099.SH）、長江證券（000783.SZ）的漲幅也均超過30%，分別爲32.29%、31.46%；漲幅在25%—30%之間的券商有6家，分別爲中銀證券（601696.SH）、中信證券（600030.SH）和財達證券（600906.SH）、華林證券（002945.SZ）、首創證券（601136.SH）、東北證券（000686.SZ）；漲幅在20%—25%之間的有國金證券（600109.SH）、中信建投（601066.SH）、西部證券（002673.SZ）、申萬宏源（000166.SZ）等22家。

相比之下，招商證券（600999.SH）、南京證券（601990.SH）、紅塔證券（601236.SH）的表現略顯遜色，漲幅分別爲17.25%、17.65%、17.87%，在41家券商中居於後三位。

標點財經、投資時報研究員注意到，盡管過去4個交易日表現亮眼，但部分券商仍未能把此前的降幅抹平。綜合年內表現來看，今年以來（截至9月27日，下同），華林證券、信達證券（601059.SH）、中金公司（601995.SH）、中泰證券（600918.SH）、財達證券的股價仍呈不同程度下降。

而今年以來股價表現最好的則是招商證券。雖然近日表現稍微不如同行，但由於前期積累了一定的漲幅，該公司股價今年以來累計上漲了32.74%。

其次是國信證券（002736.SZ），今年以來上漲了29.67%。

上半年業績頗不理想

對於與資本市場“同呼吸、共命運”的券商而言，市場向好無疑爲日後的業績打开了向上空間。而今年上半年，券商板塊的業績表現並不理想。

從營業收入上來看，今年上半年，43家A股上市券商共實現營收2350.23億元，同比下降12.69%。有35家券商的營收出現下滑，佔比超過八成。其中，天風證券、海通證券、國聯證券（601456.SH）、光大證券（601788.SH）、華西證券（002926.SZ）的營收降幅超過30%。即使是頭部券商，也未能獨善其身，比如“券商一哥”中信證券上半年的營收同比下降了4.18%。

從盈利上來看，情況也不容樂觀。今年上半年，43家A股上市券商實現歸母淨利潤總額639.61億元，同比下降21.92%，顯著大於同期營收降幅。其中，歸母淨利潤下降的券商有32家，太平洋、海通證券、中泰證券、東北證券等8家券商的歸母淨利潤遭遇腰斬。同樣，中信證券、華泰證券（601688.SH）等頭部陣營成員也在歸母淨利潤下降之列。

上半年黯淡的券商業績，與資本市場密切相關。

中金公司在2024年半年報中分析稱，今年上半年主要股指表現承壓、債指漲幅擴大；A股股票日均成交額同比下降8%至8627億元，融資融券期末余額較年初下降10%至1.48萬億元。如此背景下，行業費類收入同比下行、投資收入考慮去年同期高基數亦存壓力，預計行業整體盈利同比下行。在復雜性、嚴峻性及不確定性明顯上升以及證券行業的業務經營面臨挑战的外部環境下，該公司的營業收入、歸母淨利潤均同比下降。

華西證券2024年半年報指出，證券公司收入主要來自於證券經紀、自營、投資銀行、研究、信用交易、資產管理等業務，收益水平與證券市場周期高度相關，由於證券市場仍具有較爲明顯的周期性特徵，證券公司的收入、利潤水平也呈現較強的周期性和波動性；2024上半年，上證指數、深證成指、創業板指下跌，股票質押、融資融券等業務風險增大，證券行業面臨投資收益回撤、計提減值損失等壓力。受A股市場行情影響，今年上半年該公司的權益類投資業務收益減少和減值增加，投資業務營業收入同比大降98.56%。

收復3000點之後，資本市場如何演繹，券商業績能否回暖，值得關注。

43家A股券商股價及業績情況

數據來源：Wind，數據截至2024年9月27日

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