中證紅利ETF(515080)連續2日收創上市新高！紅利資產是否過熱，後市還能否持續？

來源：編輯：匿名發表時間：2024-03-08 16:51:59 熱度：32

導讀： 今年以來，A股市場整體呈現啞鈴風格，一邊是半導體、算力等成長板塊大幅反彈，另一邊是紅利資產悄然新高。截至3月8日收盤，市場代表性的中證紅利ETF（515080）已經強勢7連陽，而且連續2日收創上市以...

今年以來，A股市場整體呈現啞鈴風格，一邊是半導體、算力等成長板塊大幅反彈，另一邊是紅利資產悄然新高。截至3月8日收盤，市場代表性的中證紅利ETF（515080）已經強勢7連陽，而且連續2日收創上市以來價格新高。

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從其成立以來淨值表現看，截至昨天，中證紅利ETF（515080）年化收益達15.25%，這一收益水平也是遠遠跑贏同期滬深300、上證指數。

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拉出中證紅利全收益趨勢圖，發現這個指數十幾年來總體保持向上狀態，特別是2021年以來的市場下行周期，中證紅利全收益走出獨立上行行情，不斷刷新歷史新高。

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伴隨紅利策略持續新高，關於紅利資產還能不能投，是否過熱的討論也是一直沒有停過。今天我們不妨通過三個角度來看看紅利資產目前所處的位置究竟如何。

一、市盈率水平

當前中證紅利指數的相對估值水平仍處於低位。數據顯示，截至3月7日，中證紅利指數市盈率爲6.75x，處於該指數發布以來的31%歷史分位數水平，總體還是處於偏下水平。

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而且相對中證全指的比值爲0.4，也是處於2010年以來的較低歷史水平。

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二、交易擁擠度

從成交額角度看，中證紅利成交額佔比指標近年來也一直處於低位水平。通過下面的趨勢圖可以看出，2021年以來隨着紅利風格持續，中證紅利成交額佔比反而持續處於低位震蕩狀態。

短期來看，從去年11月以來雖然中證紅利指數成交額佔比有一定上行，不過近期隨着半導體、算力等概念活躍，中證紅利交易擁擠度已經再度回落，最新佔比水平爲3.7%，距離歷史高位仍有較大空間。從這個角度看，紅利策略也很難說過熱。

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三、股息率水平

再來看一張圖，下圖中兩條曲线分別是中證紅利全收益、中證紅利指數的走勢。一开始兩張圖是相差不大，但是隨着時間推移，兩張圖差距越來越大，其中的關鍵原因就是“成份股分紅”。

因爲中證紅利指數成份股主要選取兩市現金股息率高、分紅連續性在三年及以上、同時具有一定規模及流動性的100家上市公司。相較於價格指數，中證紅利全收益包含了成份股分紅，作爲紅利策略指數，中證紅利全收益更能體現出中證紅利的投資價值。

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而從近9年的分紅數據上看，中證紅利指數近年來現金分紅總額持續上行，2023年指數現金分紅總額近6636億元，指數股息率達到了6.20%。一般而言，這類愿意分紅的高股息公司多現金流充裕、經營穩健，且具有相對穩定的盈利預期，長期配置價值較爲突出。

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短期看，中證紅利指數市場表現確實到了一個相對高位，後續有可能迎來波動，不過從更長周期維度審視，在低利率、低回報宏觀環境下，紅利策略吸引力仍在持續增強，未來或有進一步走高的可能。

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而且從指數規則上，中證紅利指數股息率加權、定期調樣的運行機制，也保證了指數總是可以覆蓋到A股的分紅“尖子生”。時代在變、行業發展也在變，但是中證紅利相對全市場的“高股息”特性不會變。