“股王”茅台再提速：營收、淨利雙雙實現20%以上增長，i茅台收入達93.38億元

8月2日晚間，貴州茅台酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅台”）發布2023年半年度報告，其營收、淨利均實現雙位數增長，也是貴州茅台時隔5年再度回歸20%的半年營收增幅。

財報顯示，報告期內，貴州茅台實現營業總收入709.87億元，歸母淨利潤359.8億元；實現營業收入約695.76億元，同比增長約20.76%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約359.80億元，同比增長20.76%。

其中，茅台酒基酒產量達4.46萬噸，實現營業收入592.78億元，同比增長18.6%。

東海證券在研報中表示，在春節後白酒行業整體動銷轉弱的背景下，公司整體營收、茅台酒持續提速，彰顯高端白酒龍頭強大發展韌性，全年15%的收入增速目標有望超額完成。

多指標高增長彰顯茅台速度

上半年20.76%的增幅，是貴州茅台自2019年以來半年營收增長率首破20%，顯現茅台速度的同時，也爲全年15%增長目標的實現打下堅實基礎。

今年上半年，茅台酒在保持高增長的同時，系列酒再次實現放量。

財報顯示，今年上半年茅台酒營業收入592.78億元，同比增長18.6%，系列酒營業收入100.74億元，同比增長32.6%。

以此來看，在持續落地“五合營銷法”和加強市場管理基礎上，貴州茅台產品端營銷改革加速推進，茅台酒和系列酒的雙輪驅動效應不斷增強。其中，茅台醬香系列酒在茅台1935的帶動下，實現較好的增長，正在成爲貴州茅台重要增長極。

從渠道來看，貴州茅台今年上半年直銷繼續發力，以314.19億元的直銷收入，在半年營收中佔比達到45%。

“i茅台”數字化營銷平台成爲公司新的業績增長點，2022年度實現酒類不含稅收入118.83億元。今年上半年實現酒類不含稅收入93.38億元。

截至報告期末“i茅台”累計注冊用戶已突破4200萬，成爲茅台數字營銷的典範和主陣地。在業內看來，“i茅台”未來還會帶來更多收入增量。

從單季度數據來看，截至6月30日的二季度內，貴州茅台實現營收約308.2億元，同比增長21.7%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約151.9億元，同比增長21.0%。

盡管二季度是酒業傳統淡季，貴州茅台仍然保持發展穩健，這也是二季度營收首次突破300億元。

分產品來看，報告期內，貴州茅台實現茅台酒收入約255.6億元，同比增長21.1%，主要系非標產品拉動，結構進一步優化；系列酒實現收入約50.6億元，同比增長21.3%。

有券商分析認爲，今年以來，茅台开發上市兔年生肖酒、二十四節氣酒系列新產品等，通過持續提升茅台酒非標產品佔比和直銷渠道佔比實現量價齊升，系列酒則通過持續結構提升和推出高價位新品等，並持續开展“尋道中國”“喜相逢”等活動，實現噸價持續提升。

聚焦“酒”推進多元化生態發展

看茅台半年報，既要關注增速，也要分析結構、質量。半年報顯示，貴州茅台生產穩定向好，報告期內茅台酒基酒產量4.46萬噸，醬香系列酒基酒產量2.4萬噸，爲茅台穩定發展奠定堅實基礎。

同時，貴州茅台正在加快推進茅台酒“十四五”技改、3萬噸醬香系列酒技改、習水同民壩一期等項目建設，爲酒產業發展提供更多支撐。

目前，貴州茅台已經形成了從尊品、珍品、精品、典品，到茅台1935、漢醬、茅台王子、迎賓的一個產品體系。業內人士認爲，隨着貴州茅台持續優化產品結構，全系產品帶和價格帶更加清晰，加上i茅台、巽風數字世界等數字產業也有力支撐營銷體系的完善，貴州茅台不斷構建協調發展的現代產業體系。

酒產業是茅台的立身之本，茅台的產業生態也不斷在圍繞“酒”的邏輯和體系來做文章。

就在今年，市場表現良好的茅台冰淇淋發布了雪泥、小巧支多款新品，接下來還要推出咖啡和巧克力等新產品。在業內人士看來，這些都是貴州茅台聚焦酒主業推出的產品，構建以“酒”爲核心的產業生態，在這些賽道抓住更多的年輕人群。

此外，2023年貴州茅台將探索海外等增量市場。今年是茅台國際化战略布局年，思考战略問題，明年开始布局新渠道、新產品、新價格和新傳播方式，2025年形成茅台特色的國際化道路。

中泰證券認爲，飛天茅台酒有一定國際知名度基礎，但目前國外收入佔比仍然較低，未來潛在增長空間廣闊。

就在上個月，茅台集團發布2023年上半年主要經濟指標數據顯示，全集團實現營業收入約769億元，利潤總額約520億元，分別同比增長約20.8%和19.8%。

這也意味着，貴州茅台之外的板塊也呈現出強勁的增長勢頭。浙商證券提出觀點，從中長期看，在茅台集團“一盤棋”市場战略下，股份公司有望實現確定性發展，集團有望加速進入世界五百強陣營。

綠色用電100%覆蓋开行業先河

此次貴州茅台半年報還公布了一個信息，“截至目前公司已實現綠色用電100%覆蓋”。

在貴州茅台2022年報中曾提到，2023年起，茅台將實現綠色用電100%覆蓋，如今這一目標已提前實現，不僅是貴州省內第一家完成2023年至2025年綠電採購工作的企業，也开了白酒行業的先河。

在觀察者看來，貴州茅台實現綠色用電100%覆蓋，履行了社會責任、提升了企業形象，還對整個貴州乃至中國白酒行業的綠色發展，產生了良好的示範效應。

一直以來，貴州茅台積極響應國家“雙碳”目標，努力樹立綠色發展品牌形象。此次半年報顯示，茅台已減少排放二氧化碳當量2.42萬噸。

公告顯示，貴州茅台正在構建和諧共生的綠色發展體系，呵護“山、水、林、土、河、微”生命共同體，着力管水清河、治固淨土、造林增綠、減碳增效和提氣護微，不斷提升生態保護的綜合治理能力，打造人與自然和諧共生的“三生”空間，加快溫室氣體減排步伐，推進生態優先、集約節約、綠色低碳發展。

觀察者認爲，隨着國家不斷推出促銷費的舉措，白酒板塊有望受益情緒催化，外資對A股配置意愿提升，貴州茅台在淡季批價保持平穩，良性運行傳導信心，通過直銷佔比提升、產品結構優化等方式，有望推動未來業績持續實現較快增長。

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